Lorsque les régulateurs américains ont poursuivi Do Kwon et Terraform Labs cette semaine pour l’implosion spectaculaire du stablecoin terraUSD (UST) et du jeton LUNA associé, une énorme question est restée sans réponse : qui était le partenaire commercial qui a enregistré 1,28 milliard de dollars de bénéfices avant l’écosystème de 40 milliards de dollars de Terra en miettes?
Selon des personnes proches du dossier, il s’agissait de Jump Crypto, basée à Chicago, une société dont la société mère a de profondes racines dans la finance conventionnelle et est devenue un géant des actifs numériques.
Un porte-parole de Jump Crypto a déclaré que la société n’avait aucun commentaire. La nouvelle a été rapportée pour la première fois par The Block.
La plainte de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis cette semaine a accusé Kwon et Terraform d’avoir commis une fraude en valeurs mobilières et de vendre des titres non enregistrés qui ont nui aux investisseurs particuliers et institutionnels américains. Dans la plainte, il est fait référence à une société commerciale américaine anonyme qui avait un accord exclusif de création de marché avec Terraform Labs, le développeur du stablecoin UST. Cette entreprise anonyme n’a pas été accusée d’actes répréhensibles.
Cette société – que les sources de CoinDesk ont identifiée comme Jump Crypto – a pu acheter des jetons Luna à prix très réduit, les actifs qui soutenaient UST. La société n’a déployé que 62 millions de dollars pour aider à maintenir le prix de l’UST près de 1 dollar en mai 2021, selon la plainte de la SEC, mais a gagné 1,28 milliard de dollars en vendant des jetons à prix réduit qu’elle avait achetés conformément aux termes de son accord avec Terraform Labs.
Jump Crypto était actif dans l’écosystème Terra, publiant fréquemment des propositions de gouvernance et investissant massivement dans le projet, notamment en construisant un pont inter-chaînes Terra et en co-dirigant une augmentation de capital de 1 milliard de dollars pour lancer la Luna Foundation Guard. Le président de Jump Crypto, Kanav Kariya, a également siégé au conseil d’administration de la Luna Foundation Guard, qui gérait la trésorerie de réserve de bitcoins de plusieurs milliards de dollars de Terra. Les réserves ont été épuisées en mai 2022 lors d’une tentative infructueuse de rétablir l’arrimage au dollar de l’UST et ont également été détournées vers un compte bancaire suisse contrôlé par Kwon, selon la plainte de la SEC.
Terraform Labs a déclaré que UST, le stablecoin « décentralisé » malheureux de Terra, resterait lié au prix de 1 $ uniquement en raison d’un « algorithme » de pointe. Cet algorithme – qui était codifié dans un code informatique basé sur la blockchain appelé contrats intelligents – était censé imprimer et graver luna, le jeton sœur spéculatif d’UST, pour servir d’amortisseur pour le prix d’UST.
La SEC soutient, cependant, que l’écosystème stablecoin de Terra reposait sur des opérations de tenue de marché pilotées par l’homme – plutôt que sur des morceaux de code informatique autonomes – pour rester à flot.
Selon la SEC, Terraform Labs a recruté une société commerciale « tierce » sans nom – Jump Crypto, selon les sources de CoinDesk – pour servir de teneur de marché pour son écosystème de jetons. Selon les termes de l’accord, a déclaré la SEC, il y a eu des cas où la société commerciale a pu acheter de la luna pour aussi peu que 40 cents alors qu’elle se négociait pour 90 dollars sur le marché libre.
Lorsque le stablecoin UST a brièvement vacillé de quelques centimes par rapport à son ancrage de 1 $ en mai 2021, Terraform a présenté sa récupération éventuelle comme une preuve du succès de son algorithme. Mais selon la SEC, le stablecoin n’a pu se rétablir que grâce au tiers, qui est intervenu pour acheter secrètement les jetons de Terra afin de soutenir la vente du marché.
La SEC affirme que Terra a modifié ses accords de tenue de marché avec l’entreprise après cet événement de vente, supprimant les conditions préalables qu’elle devait satisfaire pour acheter des jetons à prix réduit.