Les financières pourraient obtenir plus d’amour dans un contexte de taux d’intérêt plus élevés et soutenus

Les actions financières étaient tellement en disgrâce pendant la majeure partie de 2022 que leurs tickers auraient peut-être dû être ajoutés avec un « U » à la Nathaniel Hawthorne – pour « mal-aimé ». Pourtant, après quelques gains décents jusqu’à présent cette année, le secteur pourrait attirer de nombreux prétendants à mesure que 2023 avance.

L’attrait actuel des actions financières, résultant de faibles valorisations et de niveaux élevés de capital, est particulièrement fort car les taux d’intérêt plus élevés rendent les prêts d’argent plus rentables.

À la mi-février, le FNB Financial Select Sector SPDR avait récupéré environ la moitié de ses pertes de 2022. Au milieu de ce retour, des bénéfices robustes ont maintenu les ratios cours/bénéfices du secteur à un faible niveau, comme en témoigne le P/E de XLF de 14,5 à la mi-février.

Malgré des gains cette année, les cours des actions de ce secteur sont encore assez bas, compte tenu de bons bénéfices et d’une longue histoire de performance des entreprises.

L’une des raisons de la faiblesse des prix est la peur de la récession. Mais même si la récession la plus largement anticipée devenait réalité, en supposant que le camp court et peu profond s’avère avoir raison, les bénéfices du secteur financier pourraient facilement s’avérer plus résistants que prévu en cas de ralentissement.

La perception à long terme du marché réduit également les prix, a déclaré Christopher Davis, gestionnaire de portefeuille et président de Davis Advisors à New York. Il y a plusieurs mois, il a fait valoir que les financières ont tendance à être mal évaluées parce qu’elles sont « largement mal comprises », ajoutant que le secteur était (et est toujours, à mon avis) « préparé pour une réévaluation à long terme ».

Une réévaluation pourrait se profiler, comme l’indiquent les variations des indicateurs techniques du secteur, notamment ceux des sociétés financières diversifiées et des sociétés d’assurance, après la croissance de ces dernières cette année. Fin février, l’ETF Invesco KBW Property & Casualty Insurance était en hausse de plus de 14 % par rapport aux six mois précédents. Après avoir été durement frappées par l’ouragan Ian l’année dernière, les compagnies d’assurance sont plus respectées par les analystes maintenant qu’elles sont sur des bases plus solides par temps plus clément.

Les banques régionales, qui ont subi une coupe de cheveux serrée au début de l’année dernière après avoir atteint un sommet de cinq ans en janvier, se redressent également. L’ETF phare de ce groupe, SPDR Regional Banking, était en hausse de près de 9 % depuis le début de l’année à la mi-février. De nombreuses banques régionales ont récemment racheté des actions pour soutenir un plancher sur les prix et donner aux actionnaires un rendement plus total sans être enfermés dans des augmentations de dividendes.

Pendant ce temps, les fournisseurs de cartes de crédit profitent des voyages post-pandémiques et de l’augmentation de l’utilisation des cartes en général, avec des soldes en hausse ces derniers mois. Les perspectives des bourses et des fournisseurs de données sont également positives, une catégorie sectorielle dont les bénéfices ont augmenté ces dernières années deux fois plus vite que ceux du S&P 500.

Voici quelques actions financières attrayantes avec de fortes perspectives de croissance et des mesures fondamentales signalant un faible risque de baisse :

• Financière truiste: Formé en 2019 par une fusion entre égaux – les banques régionales BB&T Corp. et SunTrust – Truist est désormais la septième plus grande banque du pays, avec un ratio capitalisé près du double de ce qui est requis par les régulateurs. Le dividende de Truist a plus que doublé au cours des 10 dernières années. Les problèmes post-fusion freinent généralement la croissance du cours des actions des entreprises, de sorte que la sous-performance récente de Truist par rapport à KRE était attendue. Et la croissance de Truist pourrait dépasser celle de ses pairs, car elle opère dans des régions à croissance rapide, principalement le centre de l’Atlantique et le sud-est.

• Bancorp Est-Ouest: Il s’agit d’une banque commerciale à service complet à croissance rapide avec des bureaux aux États-Unis, au service de la communauté asiatique-américaine, et en Chine. Les actions étaient en hausse de près de 19 % depuis le début de l’année à la mi-février. Cette croissance devrait s’accélérer à partir de la réouverture de la Chine après les blocages de Covid. CFRA considère cette banque comme un achat solide, prévoyant une croissance de 17% à 19% en 2023, en partie parce que le revenu net d’intérêts représente actuellement 89% de ses revenus, contre 73% pour ses pairs. En outre, la banque n’a « aucune exposition aux banques hypothécaires ou aux marchés des capitaux, qui ont été gravement touchés par la hausse des taux et l’incertitude économique », déclare le CFRA, citant la dynamique du bilan, une valorisation actualisée et l’avantage d’une population chinoise aux États-Unis qui est croît plus vite que l’ensemble.

• Systèmes de recherche FactSet: FactSet est la star du segment des fournisseurs de données du secteur. C’est un jeu intéressant et attrayant avec des revenus récurrents de 98%, en grande partie parce que les clients des entreprises financières dépendent fortement des données de FDS. Vous pouvez le voir cité sur les plateformes de courtage et les rapports d’analystes. Les logiciels, les données et les analyses de FDS prennent en charge le flux de travail des clients côté achat et côté vente. Les clients comprennent des gestionnaires d’actifs, des banquiers, des gestionnaires de patrimoine, des propriétaires d’actifs, des fonds spéculatifs, des utilisateurs d’entreprise et des professionnels du capital-investissement et du capital-risque. La société a d’excellents antécédents en matière de manœuvres en période économique difficile, comme en témoignent la croissance de son chiffre d’affaires pendant 42 années consécutives et les augmentations annuelles de son dividende au cours des 23 dernières années. Les difficultés de changer de fournisseur de données constituent une bastille économique intimidante pour les concurrents.

• American Express: C’est la bonne entreprise au bon moment, avec l’amélioration des voyages d’affaires, la réouverture de la Chine et les dépenses de consommation parmi les plus fortunés. La croissance des revenus est passée d’une période de 10 ans de 2% par an à 25% en 2022, avec une croissance de 17% prévue pour cette année. Se connectant mieux avec la génération Y et les clients de la génération Z que ses pairs, American Express acquiert de nouveaux titulaires de carte à un rythme croissant. Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices augmentent de 30% au cours des deux prochaines années, tandis que ceux des concurrents semblent susceptibles de se contracter. Et grâce à des clients bien nantis, cette entreprise a moins de risque de crédit que ses pairs.

• Chubb: Chubb est le plus grand assureur IARD coté en bourse au monde, opérant dans 54 pays mais réalisant 60 % de ses revenus en Amérique du Nord. CB occupe une position de leader sur le marché des couvertures dommages traditionnelles et spécialisées industrielles, commerciales et moyennes. C’est également un chef de file de la couverture d’assurance personnelle pour les personnes fortunées, une catégorie peu susceptible de souffrir d’un ralentissement économique. Chubb a une souscription de haute qualité, mais les actions se négocient avec une décote par rapport à ses pairs avec une souscription de qualité inférieure. Des primes plus élevées, un taux de fidélisation de la clientèle de 98,4 % et des taux d’intérêt plus élevés devraient tous contribuer à une forte croissance des bénéfices, et les actions sont largement considérées comme nettement sous-évaluées.

Les taux actuels, plus élevés, ne vont pas baisser de si tôt. Ce secteur est actuellement positionné pour une vigueur soutenue des bénéfices et une croissance probable des prix tout au long de cette année et jusqu’en 2024.

— Par Dave Sheaff Gilreath, CFP, associé et directeur des investissements de Sheaff Brock Investment Advisors LLC et Innovative Portfolios LLC.